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　　在全国统一大市场和取消税返优惠政策背景下，传统的招商模式式微，一些新的招商模式逐步兴起，最典型的是基金招商、并购招商和定增招商。

　　近年来，随着构建全国统一大市场战略的深入推进，地方政府招商引资方式正经历深刻转型。定增招商以资本市场定向增发为纽带，精准链接资本、项目、产业三大要素，既能依托资本力量吸引优质上市企业落地，推动产业链上下游集聚整合，又能规避传统招商中同质化竞争、政策依赖等问题，契合统一大市场下“提质增效、协同发展”的产业招商导向，是工信领域推动产业转型升级、扩大有效投资的重要抓手。

　　定增招商是指地方政府或开发区通过地方融资平台、产业引导基金等国有资本，参与行业龙头上市公司的定向增发（非公开发行股票），以资本为纽带，撬动上市公司将新增募集资金投入本地建设项目，或引导其在当地设立子公司、扩建产能，从而实现优质产业项目落地的一种资本招商模式。其核心逻辑是“以投促引、资本换资源”，通过少量财政资金撬动社会资本，实现“产业+资本”的良性循环。

　　国家层面始终支持资本市场服务实体经济，定增招商作为资本招商的重要细分形式，契合国家“资本市场赋能产业升级”“扩大有效投资”的政策导向。

　　近年来，国家持续优化上市公司定向增发制度，简化审批流程、拓宽定增资金用途，鼓励国有资本、产业基金参与上市公司定增，引导社会资本向实体经济重点领域集聚，为定增招商模式的推广提供了政策支撑。

　　江西省将定增招商作为创新招商模式、推动产业高质量发展的重要举措。2026年1月5日，省委书记尹弘在调研运用“定增招商”模式成功落户的国光电子扩建项目现场时强调，要创新招商模式，聚焦产业链关键环节和上下游协同，引育企业项目，增强产业集聚效益。

　　近年来,萍乡国投集团创新推行“组建定增基金+参与上市公司定增+招引企业落户”的定增招商模式,通过国有资本参与上市公司定增投资4.5亿元,已累计招引国光电器、海目星、浙江华统等多家上市企业落户萍乡。以国光电器投资项目为例，2023年，萍乡参与国光电器有限公司定增投资2亿元，招引其在上栗县投资32亿元打造国光科技产业园，并在退出国光定增投资后获取收益1.2亿元，实现了产业招引与资本回报的“双赢”。

　　近期，资本市场迎来无锡企业的“并购官宣潮”，奕帆传动拟收购北京和利时87.07%股权、凯龙高科拟收购金旺达70%股权、华兰股份拟收购广峰胶囊35%股权、采纳股份拟收购丰临医疗70%股权……从“招商引资”到“资本招商”，无锡企业正以前所未有的速度通过并购重组优化产业布局、集聚创新资源。

　　数据显示，2025年无锡上市公司以竞买方身份完成并购交易35单、总规模达383.22亿元。通过并购获取优质标的控股权，企业不仅推动新项目落地、加速产业集群发展，也吸引域外资本整合本地资源，实现产业升级与资本引进的双赢局面。

　　“并购重组已成为无锡招商引资的新引擎。”业内人士分析指出，与传统依赖土地、政策等要素的“增量招引”模式不同，并购招商转向“存量优化”思维，通过引导企业开展并购，实现产业资源的重新配置与能级跃升。对无锡而言，这种模式不仅能有效吸引外部资本，还能盘活存量企业、促进产业整合，成为经济“稳增长”的有力抓手。

　　政策红利为无锡并购市场注入强劲动力。在“新国九条”“并购六条”等国家层面政策出台后，无锡率先在全省发布“无锡并购十条”及配套政策，以“真金白银”为企业并购重组保驾护航，有效降低了企业并购成本与风险，为产业整合提供了充足的资金保障。

　　值得一提的是，“无锡市并购重组一站式服务平台”成为无锡“招商引资”新载体。该平台整合并购标的、需求、贷款等八大功能板块，因精准匹配供需，被业内称为高端版“世纪佳缘”。平台通过政府搭台，主动挖掘撮合项目，实现了招商引资与并购重组的深度融合。截至2025年底，平台已吸引上市公司、券商、基金、银行等各类用户350家，上线余个，为企业提供了全流程一站式服务。

　　此外，无锡市委金融办去年累计开展近10场并购重组专题活动，聚焦项目对接，解读政策动态、分析行业趋势，为企业提供专业指导。

　　在本轮并购浪潮中，无锡国有企业瞄准上市公司直接下场并购，成为产业整合与招商的“主力军”。国联证券收购民生证券，成为“新国九条”发布后券商行业并购首单；锡山金投收购洪汇新材，进一步完善了区域产业布局；惠山国资收购宁波博汇股份、江阴国资联合产业方收购长龄液压等项目，均已公告并有序推进。

　　“当国资拿到一家上市公司的控股权，即便不能促成上市公司迁址，也可在无锡落地新增项目。”业内人士表示，国资凭借其强大的资源整合能力与政府信用背书，通过并购实现“以投带引、以产促融”，有效推动了地方产业集群壮大与招商引资提质增效。

　　目前，无锡已形成政策支持、基金组建、上市公司收购、参与定增等多元并购招商模式。按照规划，到2027年，无锡力争实现并购重组项目不少于60单、交易总规模超600亿元的目标，打造成为并购创新资本的优选地、产业并购交易的活跃区。

　　通过政策引导强保障、平台搭建促对接、国资引领作示范的多维发力，并购重组不仅成为企业扩大规模、提升竞争力的重要手段，更演变为城市优化产业结构、实现能级跃升的重要引擎。这种以资本为纽带、以市场为导向的招商新模式，既契合当下区域经济发展的迫切需求，也为无锡高质量发展注入了源源不断的动力。

　　基金招商又称资本招商，主要是指地方政府通过设立产业投资基金（又称“产业引导基金”），利用基金的专业化运作和资源整合能力，吸引优质项目落地。

　　产业投资基金有两个概念：一是指各级政府以财政出资设立，具有引导性质的政策性基金，统称为政府投资基金；二是专指由政府主导出资设立的政策性母基金（FOF基金），以股权投资形式与社会资本共同设立子基金。

　　相对于传统的招商方式，基金招商的特点和优势就是“精准”“高效”。由财政或国资出资的母基金作为引导，通过杠杆效应吸引其它资本成立各子基金，采用市场化方式建立的股权投资基金，为地方产业招商嫁接金融资本、社会资本和产业项目资源。

　　但是，基金招商属于投资行为，有回报就有一定的风险。过去，对于大部分国资创投机构而言，不可亏损是考核的红线，且每个项目都有严格的保本要求，导致多地在基金招商中不敢真正放开手脚。

　　基于此，地方政府开展基金招商时，完善的投资制度、考核制度至关重要。厘清风险与追责的边界，投亏与追责不为直接因果。一方面是“风险容忍量化”，即容忍投资亏损百分比的设定；另一方面是厘清风险行为的红线，诸如涉嫌商业贿赂、不严格履行程序、项目信息披露不实等。

　　武汉市7月26日，武汉市政府发布《关于推进产业基金高质量发展加快现代化产业体系建设的实施意见》。其中明确，在投资决策程序完善的前提下，四种情形可适用尽职免责机制。一是参股基金中，主投本市种子期、初创期阶段的亏损，容忍率可达60%；二是由基金管委会决策的政策性投资，如发生亏损，对武汉基金、江城基金管理主体予以免责；三是因国家政策调整或者不可抗力等因素，投资未达预期的，予以免责；四是产业基金考核评价综合考虑整体效能，不对单支母（子）基金或者单个项目盈亏进行考核。其中，对涉及违法违规、重大过失和其他道德风险的，按照国家有关法律法规规定处理。

　　上海施行的《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》提出，优化国有资本考核与评价机制，建立健全适应创业投资行业特点的长周期考核评价机制，强化“募投管退”全流程管理。落实尽职免责，对科技领域投资未能实现预期目标，但依照国家和本市有关决策、规定实施，且勤勉尽责未牟取私利的，不作负面评价。